Netflix dio un giro clave en su estrategia para asegurar la adquisición de Warner Bros. Discovery al modificar su oferta a una transacción 100% en efectivo, con el objetivo de frenar la ofensiva de Paramount Skydance y despejar dudas entre los accionistas. El nuevo acuerdo valora la operación en 82,700 millones de dólares, manteniendo el precio de 27.75 dólares por acción, pero eliminando cualquier componente ligado al desempeño bursátil de Netflix.
Ambas compañías anunciaron que la modificación del acuerdo simplifica la estructura de la operación y brinda mayor certeza a los accionistas de Warner Bros. Discovery. Además, el nuevo esquema permitirá acelerar el calendario para que los inversionistas voten la transacción, con una consulta prevista a más tardar en abril de 2026. Warner Bros. Discovery ya presentó una declaración preliminar ante la SEC para respaldar este cronograma acelerado.
El cambio responde directamente a una de las principales debilidades del acuerdo original, anunciado en diciembre, que incluía alrededor de 84% en efectivo y el resto en acciones de Netflix. En un escenario de caída bursátil —como el ocurrido tras el anuncio del acuerdo— los accionistas de WBD habrían recibido un valor menor. Con el nuevo formato, Netflix elimina esa volatilidad y refuerza la certidumbre financiera frente a la oferta rival de Paramount, que desde el inicio fue completamente en efectivo.
Como parte de los ajustes, Netflix también aceptó reducir en 260 millones de dólares la deuda neta asignada a Discovery Global, la empresa que agrupará las cadenas de cable y activos lineales que serán escindidos antes del cierre de la compra. Según Warner Bros. Discovery, esta modificación se apoya en un desempeño de flujo de efectivo mejor al esperado en 2025. La deuda objetivo de Discovery Global se fijó en 17,000 millones de dólares a junio de 2026, con una reducción progresiva hacia finales de ese año.
El acuerdo revisado fue aprobado de manera unánime por los consejos de administración de ambas compañías y sigue sujeto a aprobaciones regulatorias en Estados Unidos y Europa, así como al voto de los accionistas de Warner Bros. Discovery. Netflix y WBD confirmaron que ya presentaron las notificaciones correspondientes bajo la Ley Hart-Scott-Rodino y que mantienen conversaciones activas con las autoridades de competencia.
La decisión llega mientras Paramount Skydance, respaldada financieramente por Larry Ellison y varios fondos soberanos internacionales, continúa presionando con una oferta hostil de 30 dólares por acción, argumentando que su propuesta implicaría menos obstáculos regulatorios. No obstante, el consejo de Warner Bros. Discovery ha rechazado ocho ofertas distintas de Paramount y sostiene que el acuerdo con Netflix ofrece un mayor valor a largo plazo.
David Zaslav, CEO de Warner Bros. Discovery, aseguró que la versión revisada del acuerdo acerca a ambas compañías a la creación de una de las alianzas más poderosas del entretenimiento global. Por su parte, Ted Sarandos y Greg Peters, co-CEOs de Netflix, destacaron que la operación ampliará la inversión en producción, fortalecerá el acceso a contenido premium y mantendrá el compromiso con estrenos en salas de cine, incluyendo una ventana teatral de 45 días para las películas de Warner Bros..
Netflix adquirirá, bajo este acuerdo, los estudios cinematográficos y televisivos de Warner Bros., HBO y HBO Max, así como su división de videojuegos. La compañía presentará sus resultados financieros del cuarto trimestre de 2025 tras el cierre del mercado, en un contexto donde inversionistas y analistas siguen de cerca el impacto de esta histórica operación.
